保障性住房是指為了解決中低收入家庭的居住問題，在政府實(shí)行分類保障的過程中所提供的限定供應(yīng)對象、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、銷售價(jià)格或租金標(biāo)準(zhǔn)，具有社會(huì)保障性質(zhì)的住房。保障房是我國社會(huì)保障制度的核心內(nèi)容，已成為解決中低收入家庭住房困難的重要舉措。

　　【摘要】保障房建設(shè)是國家“十二五”規(guī)劃的重要內(nèi)容，關(guān)系國計(jì)民生。保險(xiǎn)資金投資保障性住房，可以緩解保障房融資困境，是優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)的又一途徑。一方面是保障性住房建設(shè)的融資渠道拓寬，另一方面是保險(xiǎn)公司資金等待合理的配置，如何將保險(xiǎn)資金與保障房建設(shè)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，各取所需，實(shí)現(xiàn)雙贏是值得我們探討的一個(gè)話題。

　　【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)論文投稿,保障房,保險(xiǎn)資金,發(fā)展難點(diǎn),解決辦法

　　一、保障性住房建設(shè)基本情況

　　目前我國保障性住房主要包括四個(gè)部分：經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房、限價(jià)房和公共租賃房。我國“十二五”綱要規(guī)劃指出，我國要新建各類保障性住房3600萬套，將重點(diǎn)加快發(fā)展公共租賃房，繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房建設(shè)，增加限價(jià)房供應(yīng)。2011年保障房開工量1000萬套，2012年全國保障房開工規(guī)模不低于700萬套，基本建成500萬套以上。按照規(guī)劃，到“十二五”末期，20%的住房群體將被保障房覆蓋，而在一些大城市，這一覆蓋面還將有所擴(kuò)大。

　　二、保險(xiǎn)資金投資保障性住房可行性分析

　　（一）從兩者各自的需求考慮

　　（1）保險(xiǎn)資金需要拓寬投資運(yùn)用渠道

　　保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司利潤的兩個(gè)主要來源。我國保險(xiǎn)業(yè)起步較晚，承保利潤是其主要來源。但是隨著保險(xiǎn)市場競爭的加劇和開放程度的增加導(dǎo)致費(fèi)率水平的降低，以及投保人對保險(xiǎn)保障作用期望值的提高，承保利潤不斷下降，甚至出現(xiàn)虧損，這就必然要求保險(xiǎn)公司依靠資金運(yùn)用獲得投資收益來彌補(bǔ)承保利潤的虧損，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

　　2011年保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入1.43萬億元，保險(xiǎn)資金首次突破6萬億元，前三季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)5.3萬億元。保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道拓寬，不僅局限于銀行存款和債券，股票等，逐步涉及基礎(chǔ)設(shè)施的債權(quán)類計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃等。但是我國金融市場尚未完善，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間同發(fā)達(dá)國家相比，仍處于起步階段，所以保險(xiǎn)資金的投資結(jié)構(gòu)還不合理，保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用結(jié)構(gòu)仍以銀行存款和債券為主，這兩者能占到總投資的70%，投資結(jié)構(gòu)有待于繼續(xù)拓寬。保險(xiǎn)資金投資保障房，是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的又一大出路，增加了保險(xiǎn)公司的投資機(jī)會(huì)，分散資金投資風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率和財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性。

　　同時(shí)保障性住房建設(shè)的低風(fēng)險(xiǎn)和收益穩(wěn)定的特性，符合當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債配置的需要。保險(xiǎn)基金具有負(fù)債性質(zhì)，雖然現(xiàn)在由保險(xiǎn)公司掌控，但是將來要以賠款或給付保險(xiǎn)金的形式支付給投保人或被保險(xiǎn)人，因此必須保障保險(xiǎn)投資的安全性。保障性住房是政府的安居工程，有政府的保障，風(fēng)險(xiǎn)性小，同時(shí)收益也穩(wěn)定，因此保險(xiǎn)資金投資保障房的風(fēng)險(xiǎn)相比于其他投資渠道，更安全。

　　（2）保障性住房需要解決資金短缺瓶頸

　　保障性住房的建設(shè)，采取的是中央下達(dá)計(jì)劃、各級(jí)政府負(fù)責(zé)籌集資金的運(yùn)作模式。目前其資金來源主要有三方面，一是中央財(cái)政撥款約占總投資的10%；二是住房公積金貸款約占10%；三是各地政府土地出讓金中劃撥10%-20%。2011年1000萬套保障性住房建設(shè)所需資金大約為1.3萬億元，中央、省級(jí)和市縣政府將承擔(dān)5000多億元，剩余的8000多億元要通過社會(huì)資金進(jìn)行融資。保障房建設(shè)巨大的資金缺口，給地方政府帶來了極大的財(cái)政壓力，成為制約保障性住房發(fā)展的最大瓶頸。

　　（二）國家政策的支持

　　2010年新《保險(xiǎn)法》中規(guī)定保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用限于銀行存款，買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券，投資不動(dòng)產(chǎn)和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其中規(guī)定可以投資不動(dòng)產(chǎn)，為保險(xiǎn)資金投資保障房確立了法律依據(jù)。

　　2010年9月頒布的《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》，對保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行了更為具體的規(guī)范。其中規(guī)定：保險(xiǎn)資金采用債權(quán)、股權(quán)或者物權(quán)方式投資的不動(dòng)產(chǎn)，并且首次明確不動(dòng)產(chǎn)的投資比例，投資不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；投資于不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的3%，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%。這進(jìn)一步為保險(xiǎn)資金投資保障房掃清了障礙。2011年底我國保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)總額能達(dá)到6萬億。因此，理論上將有最高6000億元可用于不動(dòng)產(chǎn)投資，將有1800億可用于相關(guān)金融產(chǎn)品的投資。規(guī)模巨大的保險(xiǎn)資金可以有力的支持保障房的建設(shè)。

　　（三）現(xiàn)在已經(jīng)有的相對成功案例

　　2011年3月年由中國太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立了的“太平洋—上海公共租賃房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”。次投資計(jì)劃擬募集資金40億元，主要用于上海地產(chǎn)（集團(tuán)）在上海市區(qū)約50萬平方米公共租賃住房項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營。該債券投資計(jì)劃是保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》出臺(tái)后的第一單不動(dòng)產(chǎn)債券投資計(jì)劃，開創(chuàng)了保險(xiǎn)資金以債券方式投資不動(dòng)產(chǎn)的先河。

　　2011年5月，中國平安與上海城投控股推出7年期“平安—城投控股保障房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”，募資約30億元，用于支持上海保障性住房建設(shè)，具體用以支持城投控股在上海投資建設(shè)的松江、青浦等保障房項(xiàng)目。經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測，此計(jì)劃將為城投控股保障房建設(shè)項(xiàng)目節(jié)約財(cái)務(wù)成本約7000萬元，降低了保障房的建設(shè)成本。

　　三、保險(xiǎn)資金投資保障性住房存在的問題

　　雖然保險(xiǎn)資金投資保障性住房，可以拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，緩解保障房融資困境，在理論和實(shí)踐上都有可行性，但是由于保險(xiǎn)資金的合理利用關(guān)系到廣大保單持有人的切身利益，所以一定要謹(jǐn)慎安全充分利用保險(xiǎn)資金。從目前的情況來看，險(xiǎn)資投資保障性住房還存在很多障礙，而不只是理論上一拍即合的搭配，主要?dú)w納如下：

　　（一）從收益率方面分析保障房，是保障低中收入者的房子，是一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，不同于一般的商業(yè)住房，這就決定了房價(jià)不可能完全由市場來決定，不可能有太高的收益率。目前保險(xiǎn)資金投入保障房建設(shè)規(guī)模最大的“藍(lán)德計(jì)劃”，運(yùn)作過程卻并不成功。這項(xiàng)計(jì)劃是在2011年6月由中國太保、國壽、平安在內(nèi)的7家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)起，通過發(fā)行債權(quán)計(jì)劃，募集資金后將資金借貸給北京市土地儲(chǔ)備中心，以基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資方式運(yùn)作，參與投資的保障房建設(shè)的保險(xiǎn)資金規(guī)模在300億元左右，用于當(dāng)?shù)乇Ｕ戏拷ㄔ烨暗牟疬w、管線鋪設(shè)和道路建設(shè)等，同時(shí)以土地出讓金作為該項(xiàng)目還款的來源。目前該計(jì)劃的籌募資金計(jì)劃遇到了阻礙，到2011年11月中旬，該項(xiàng)目的前兩期資金共募集到210億元，完成了原計(jì)劃的七成左右，出現(xiàn)阻礙的主要原因是收益率問題，險(xiǎn)企擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)和收益率不匹配。目前險(xiǎn)資投資保障房的收益率，大都在6%左右，而5年期大額協(xié)議存款利率為5.6%左右，一些小銀行協(xié)（下轉(zhuǎn)第77頁）（上接第75頁）議存款利率已經(jīng)超過6%。投資保障房的收益率與大額協(xié)議存款利率相差不多，優(yōu)勢不大。這種情況下，險(xiǎn)企為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，更愿意選擇把資金投資于銀行。雖然投資保障房可以在較長時(shí)期內(nèi)滿足保險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配的需要，但是從偏低的投資收益率來看，如何合理設(shè)置投資方式，提高保險(xiǎn)資金投資保障性住房的收益率是一大難題。

　　（二）從制度和法律環(huán)境上分析

　　我國保障房性住房制度起步較晚，大部分地方政府對保障房建設(shè)的總體規(guī)劃，資金來源，項(xiàng)目收益以及退出路徑，收益率還未有明確規(guī)劃，運(yùn)作模式尚不清晰，法律環(huán)境不成熟，這在一定程度上限制了保險(xiǎn)資金的積極介入。雖然不少地方政府的投融資平臺(tái)都向保險(xiǎn)資金伸出了橄欖枝，但是目前成形的項(xiàng)目依然很少。首先，保險(xiǎn)公司自身出于安全性，對保障房項(xiàng)目的要求很嚴(yán)格，同時(shí)保監(jiān)會(huì)對保障房項(xiàng)目的審批又很嚴(yán)格，在這樣的雙重篩選下，能夠獲批的項(xiàng)目自然很少。我國《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》中規(guī)定，保險(xiǎn)資金可采用股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)等方式投資相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)，但是相關(guān)操作細(xì)則和流程仍然不完善。

　　（三）從投資安全性上分析

　　雖然保障性住房融資政府充當(dāng)最后債務(wù)人，但是保障房投資未來收益會(huì)用來保障哪部分貸款尚不明確，同時(shí)保障房建設(shè)投資的回報(bào)期限長，法律制度不完善，其運(yùn)作模型尚處于摸索階段，不確定性因素也很多，對其投資仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、完善保險(xiǎn)資金投資保障性住房的建議

　　（一）保障性住房作為一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，政府首先要發(fā)揮政策主導(dǎo)作用，對保險(xiǎn)資金參與的保障性住房建設(shè)項(xiàng)目給予一定的稅收支持，尤其是在收益率方面給予稅收優(yōu)惠，對保險(xiǎn)投資優(yōu)先予以償還，確保險(xiǎn)企投資保障房有穩(wěn)定的收益，提升險(xiǎn)企參與的積極性。

　　其次要加強(qiáng)保障性住房管理，制定公平合理、公開透明的保障性住房配租政策和監(jiān)管程序，嚴(yán)格規(guī)范準(zhǔn)入、退出管理和租費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，保證保險(xiǎn)資金的合理運(yùn)作和政策的成功實(shí)施。

　　（二）保監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)部門，盡快出臺(tái)保險(xiǎn)資金參與保障性住房投資及管理的相關(guān)細(xì)則，規(guī)范保險(xiǎn)資金的具體運(yùn)作。同時(shí)要加強(qiáng)各部門的協(xié)調(diào)和合作，為險(xiǎn)資投資保障房創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

　　（三）保險(xiǎn)公司要認(rèn)真做好保險(xiǎn)資金的安全管理，全面客觀的對保障房項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，注重提高資產(chǎn)配置能力與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，確保將期限、收益要求等與負(fù)債特征相匹配的資金配置于保障性住房資產(chǎn)，以防范收益性、流動(dòng)性等方面錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

　　保險(xiǎn)資金使用必須嚴(yán)格遵循安全性原則，因此我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到保險(xiǎn)資金投資保障房，是保險(xiǎn)資金多元化配置的一部分，賺取高額利潤并不是目的，追求資金的規(guī)模效應(yīng)，尋求穩(wěn)定和長期的收益來源才是保險(xiǎn)資金投資保障房的初衷。隨著政府的積極引導(dǎo)和越來越完善的運(yùn)作和保障機(jī)制，保險(xiǎn)資金投資保障房建設(shè)過程中出現(xiàn)的問題，終會(huì)得到妥善的解決，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。

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