摘要：發電企業通過資本市場可以在短時間內實現資本擴充，達到企業的快速發展。在資本運作中需要采取一定的策略和避免認識上的誤區，本文分析了發電企業資本運作的戰略選擇及需避免的認識上的誤區，具有重要的理論價值和現實意義。
　　關鍵詞：發電企業，資本運作，戰略，誤區
　　
　　一、發電企業資本運作方式的戰略選擇
　　隨著市場經濟發展的不斷深入，發電企業作為完全意義上的市場主體參與市場競爭，面臨著越來越復雜的外部環境。發電企業經營戰略是否正確，將直接影響到企業的生存與發展，決定著企業能否在競爭中取勝。通過運用資本運作的各種手段能夠更好地實施企業的經營發展戰略。因此要從戰略的高度，重新審視新形勢下企業的發展問題。
　　企業經營戰略，是企業為了持續、穩定、健康發展，實現企業的經營目標，通過對市場環境、宏觀條件、本行業發展趨勢和地區同行業的動態分析，研究確定本企業的經營目標和使命。要實現企業的經營戰略，必須使企業的資本放大、增值，在經濟運行中處于較高層次，獲得超額利潤。資本運作是我國社會主義市場經濟體制建立過程中提出的一個新的經濟范疇。企業是資本的載體，資本是企業的血液。
　　關于資本運作策略及選擇，從資本價值總額變動觀察，資本運作一般有三種方式：一是做加法，即實行跨地區、跨行業、跨所有制的聯合，發展規模經濟，取得規模效益；二是做減法，即淘汰一批虧損企業，以及低水平、重復建設企業，為經濟發展減虧解困；三是做乘法，即走聯合、并購、控股、參股之路，在啟動存量資產，縮短建設周期，促進存量資產優化組合的同時，實現規模經濟，取得規模效益。就企業自身的經營情況來看主要有以下幾種情況：
　　1.1具有經營優勢的發電企業資本運作策略
　　優勢發電企業因科技水平領先，市場占有率高，規模達省級、國家級，多元化經營效益可觀，宜采用股票上市、控股擴張、收購兼并、跨國投資經營等方式或方式組合實施資本運作，壯大生產規模。
　　(l)股票上市。發電企業通過公開發行股票募集社會閑散資本，是資本運作的高級形式，有條件的企業都應積極爭取運用這種方式。很多發電企業現在都有“上市情結”，認為只有上市了，企業才是成功的。其實，一個效益好的企業，是選擇負債經營還是募集股份，應該考慮它的利弊。每一個企業都有一個客觀合理的負債比例，如果企業的負債比例沒有達到合理的負債比例，那就造成負債資源的浪費。對一個好企業，如果負債經營、募集股份，這兩者都可以實現，它就不一定要上市。一個非常好的企業，外部投資是給別人機會；一個非常差的企業，外部投資是融別人的錢。好的企業應該把機會留給自己。更實際的主要經營點應該是負債經營，找貸款。
　　(2)兼并上市。即從購買、吸收式、近期股式和承擔債務方式并購弱勢企業，發展新產品。對于任何一個要實施并購行為的企業來說，都應該選擇適當的并購策略，以保證并購行為能夠取得成功。但是并購的開展必須以企業整體發展戰略為基礎，不能忽視并購的成本與風險而盲目實施并購計劃，否則就會導致1+1小于2的負效應。
　　(3)跨國投資經營。企業經營的國際化已成為一種發展趨勢，過去多數企業的國際化經營主要停留在直接出口、間接出口和補償貿易等初級形式上，難以在國際市場取得競爭優勢。現在搞資本運作，優勢企業可更多地采用合資經營、獨立經營、跨國并購、海外上市等國際化經營的高級形式，在海外投資辦廠、設立公司，充分利用國外的資本和生產要素，從資本運作的高度營運國際資本，提高企業在國際市場的競爭實力。
　　1.2具有優勢潛力的發電企業資本運作策略
　　這類發電企業雖達不到優勢企業的條件，其所存在的弱勢在于規模小、負擔重、債務多、資本缺，宜采用參股聯合，利用外資嫁接改造，二級市場產權轉讓，無形資產資本化等形式，把企業規模盤大，增強實力。
　　(1)參股聯合。企業法人通過共同出資參股，組建有限責任公司，或者在企業內部實行勞動合作與資本合作的有機組合，成立股份合作制企業。
　　(2)利用外資嫁接改造。吸引外商共辦合資企業，是資本運作的重要形式，通過此種形式既可利用國外資本，又可引入先進的技術和管理方法，走發展的捷徑。
　　(3)二級市場產權轉讓。由于優而無勢一時不具備直接上市的條件，可通過二級市場買“殼”上市或者向社會公開募集資本，實現規模擴張。此并購方式的優點是上市公司通過投資控股方式可以擴大資產規模，推動股本擴張，增加資金募集量，充分利用其“殼資源”，規避了初始的上市程序和企業“包裝過程”，可以節省時間，提高效率。
　　(4)無形資產資本化。目前許多發電企業已認識到了商譽、服務標準、商標、專利、專有技術、經營權等無形資產的重要性及管好用活這些無形資產對于企業資本運作的重要作用，除優勢企業利用品牌、技術等進行資本擴張外，眾多的優而無勢企業也可以營運無形資產為契機盤活資產、籌措資本。無形資產具有強大的市場開拓力、文化內蓄力、信譽輻射力、資本擴張力和超常獲利力。
　　1.3經營較為劣勢的發電企業資本運作策略
　　這類企業資產狀況不良，生產經營欠佳，但與優勢企業一樣，也可通過資本運作解決經營中無法解決的難題，尋找企業的最佳經營模式。僅把劣勢企業的資本運作理解為“破產、逃債、人員下崗”是狹隘的。劣勢企業完全可以充當資本運作的主體，它們宜采用租賃、托管、投靠聯合、債務重組、轉讓閑置廠房和設備、房地產置換等形式擺脫困境。亦可以在適當的情況下對負債無力償還的企業采取將不良債權作為對該企業的投資的形式轉換為股權，如果需要，再進一步追加投資以達到控股目的。
　　1.4扭虧無望、嚴重資不抵債發電企業的資本運作策略
　　這類企業宜采用拍賣出售、折細變現、破產重組等方式。對長期虧損，人員較多，缺乏發展創造能力的發電企業，通過拍賣，將企業整體出售或折細變現出售。對嚴重資不抵債、扭虧無望的企業，依據《破產法》實施破產處理。
　　上面所述資本運作眾多形式歸納起來無非兩條：一是資本集中，即憑借自己的優勢，聚集資本，把現有的通過各種方式獲取的資本最有效地利用起來，提高資本運作的規模和效益；二是資本分散，即采取精干主體、分離輔助、內部分立、分塊搞活，實行空間轉換等方式，以激活呆滯資本。發電企業可根據自身情況，尋求適合自己特點的運作方式。

 1/2    1 2 下一頁 尾頁